Sistema de Negociação Alternativo - ATS

O que é um 'Sistema de Negociação Alternativo - ATS'

Um sistema de comércio alternativo é aquele que não está regulado como uma troca, mas é um local para combinar as ordens de compra e venda de seus assinantes. Os sistemas de comércio alternativo estão se tornando cada vez mais populares em todo o mundo e representam grande parte da liquidez encontrada em questões negociadas publicamente. Também conhecida como uma facilidade de comércio multilateral na Europa, redes de comunicação eletrônica (ECNs), redes cruzadas e redes de chamadas, dependendo da situação.

BREAKING 'Sistema de Negociação Alternativo - ATS'

A maioria dos sistemas de negociação alternativos - ou ATS - são registrados como corretores em vez de trocas e se concentram em encontrar contrapartes para transações. Ao contrário de algumas trocas nacionais, os sistemas de negociação alternativos não estabelecem regras que regem a conduta de assinantes ou assinantes de disciplina de qualquer forma que não os exclua da negociação. A maioria dos ATSs corresponde ordens eletronicamente, mas eles não precisam necessariamente ser eletrônicos. Esses sistemas de negociação desempenham um papel importante no fornecimento de meios alternativos para acessar a liquidez.

Muitas vezes, os investidores institucionais usam um ATS para encontrar contrapartes para transações em vez de negociar grandes blocos de ações nas bolsas de valores nacionais. Essas ações podem ser projetadas para esconder a negociação da visão pública, uma vez que as transações ATS não aparecem nos livros de pedidos de câmbio nacionais. Por exemplo, um fundo de hedge interessado em construir uma grande posição em um capital próprio pode usar um ATS para evitar que outros investidores anunciem com antecedência. Os ATS utilizados para esses fins também podem ser referidos como pools escuros.

A Securities and Exchange Commission (SEC) deve aprovar sistemas de negociação alternativos. Nos últimos anos, esses reguladores intensificaram as ações de execução contra sistemas de negociação alternativos para infrações, como a negociação contra o fluxo de pedidos dos clientes ou fazendo uso de informações confidenciais de negociação de clientes. Essas violações podem ser mais comuns em sistemas comerciais alternativos do que as trocas nacionais, dado que elas enfrentam menos regulamentos.

Regulamento ATS.

A Securities and Exchange Commission introduziu o Regulamento ATS em 1998 para proteger os investidores e resolver quaisquer preocupações decorrentes de sistemas de negociação alternativos. Os regulamentos exigem uma manutenção de registros mais rígida e exigem relatórios mais intensivos sobre questões como a transparência, uma vez que atinjam mais de 5% do volume de negociação de qualquer segurança. Esses requisitos incluem o relatório de acordo com a Regra 301 (b) (5) (ii) do Regulamento ATS.

The Bottom Line.

Os sistemas alternativos de negociação são aqueles que não são regulados como uma troca, mas ainda combinam compradores e vendedores dentro de sua própria base de assinantes. A SEC exige sistemas de negociação alternativos para solicitar aprovação e exige que eles mantenham registros adequados ao abrigo do Regulamento ATS.

Parceiros comerciais alternativos.

Assessoria de M & A para a indústria de jogos, a VC pela sua tecnologia.

O que nós fazemos.

Alternative Trading Partners é uma empresa de consultoria de M & A e VC de lojas que atende a indústria de jogos.

Assessoria de M & A e VC.

Quer se trate de uma fusão / aquisição / alienação ou aumento de capital, você precisará de um consultor que entenda os desafios exclusivos inerentes à operação de uma empresa de jogos bem-sucedida. Nós alavancamos uma rede de operadores de jogos, investidores institucionais e pessoas de alto patrimônio líquido com foco nas transações do setor de jogos para garantir que você encontre o parceiro estratégico certo para o seu negócio.

Navegando em uma indústria em evolução.

Muitos aspectos do setor de jogos estão evoluindo nas mesmas linhas que os mercados financeiros modernos, com um empurrão para a execução automática, aposta contínua em tempo real e a tomada de decisão baseada em dados. Nesse ambiente, é mais importante do que nunca formar parcerias estratégicas que mantenham sua empresa na frente da raça tecnológica. A experiência combinada de nossos parceiros como inovadores de mercado financeiro e especialistas da indústria de jogos irá equipá-lo com as orientações que você precisa ao avaliar as opções estratégicas da sua empresa.

Altamente orientado.

A maioria dos conselheiros de M & A adotar a abordagem de disseminação ampla de informações confidenciais para um grande conjunto de investidores e concorrentes, na esperança de desencadear o interesse de apenas alguns. Esta estratégia vem com valores mais baixos, pois as partes visadas não são abordadas com soluções customizadas. Na ATP, acreditamos em uma audiência altamente segmentada com um nível avançado de adaptação no tom e negociação do negócio, levando a um melhor controle de informações confidenciais e níveis de avaliação mais favoráveis.

Atenção personalizada.

Ao contrário de empresas maiores que aceitam mais negócios do que seus sócios seniores podem lidar, nossa pequena equipe profissional se concentra em alguns clientes selecionados por vez. Isso alinha nossos incentivos inteiramente com nossos clientes e garante que eles recebam a atenção em tempo integral de nossos parceiros seniores.

Thomas Brunet.

Antes de fundar Parceiros de Negociação Alternativa, Thomas era um membro sênior do grupo Estruturador Estrangeiro (FX) no BNP Paribas, em Londres. Ele avaliou e negociou estruturas financeiras complexas, fornecendo soluções de hedge de corte de ponta para grandes corporações e estratégias inovadoras de investimento FX para clientes institucionais e hedge funds. Antes de ingressar no grupo FX Structuring, a Thomas passou 5 anos projetando estratégias de negociação sistemáticas no Grupo de Estratégia Quantitativa no Deutsche Bank, em Nova York. Nessa função, ele gerenciou mais de US $ 1 bilhão de capital usando modelos de arbitragem estatística nos eqüidade, FX, renda fixa e espaços de commodities. Trazendo anos de experiência tanto do lado comercial quanto do lado da gestão de investimentos dos mercados financeiros, Thomas também possui mestrado em Engenharia Financeira pela Haas School of Business na UC Berkeley e Mestrado em Engenharia Elétrica pela CPE Lyon, França.

Kyle Carlston.

Kyle tem mais de uma década de experiência de jogo profissional, incluindo apostas esportivas e poker. Ele fundou o Advantage Gaming LLC, uma empresa de jogos online que capitalizava as promoções de cassino na internet e a arbitragem de livros esportivos. Antes do Advantage Gaming, ele trabalhou como consultor de M & A para o MFC Merchant Bank, aumentando o capital de private equity para pequenas e médias empresas em várias indústrias. Kyle é mestre em engenharia financeira pela Haas School of Business e possui uma licenciatura em matemática pela Universidade de Tulane.

Tabela de negócios.

Parceiros comerciais alternativos aconselhados sobre a venda de participação controladora no Pinnacle Sports.

Parceiros comerciais alternativos fecham rodada de financiamento para jogos métricos.

Estratégias alternativas de negociação e # x3a; Como o aumento da volatilidade afetará seu futuro & # x3f;

Sandra Myburgh, David Kaul & amp; Michelle Zeng, CFA, fevereiro de 2015.

Uma equipe de especialistas em hedge funds pesa.

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As políticas monetárias divergentes entre a Europa, a Ásia e os Estados Unidos desencadearam a volatilidade, especialmente nas taxas de câmbio e de juros. A gestão de risco disciplinada com o uso de alavancagem, dimensionamento de posição e gerenciamento de parada-perda ativa será fatores de diferenciação chave para gerentes ativos. Como isso se aplicará às Estratégias de Negociação Alternativas?

Macro global: suporte à frente.

Gerentes de macro normalmente usam instrumentos de câmbio e de renda fixa para expressar suas visualizações de investimento. A divergência da política monetária entre os Estados Unidos e a Europa criou volatilidade elevada em classes de ativos, especialmente moedas e taxas de juros.

A Figura 1 mostra a volatilidade de 30 dias em três pares de moedas: Dólar / ienes, Euro / Dólar e Dólar / Dólar. A flexibilização quantitativa coordenada da Reserva Federal, do Banco Central Europeu e do Banco do Japão estimulou um declínio da volatilidade das moedas de meados de 2013 a outubro de 2014. A partir desse ponto, a volatilidade aumentou acentuadamente pelo fim da Quantitative Easing nos Estados Unidos, uma ameaça de deflação contínua na União Européia e um agressivo esforço de flexibilização quantitativa pelo governo japonês. Uma série de gerentes de macro se beneficiaram do aumento da volatilidade monetária em 2014. Esperamos uma maior volatilidade para continuar à medida que os desequilíbrios da política monetária persistem.

O re-preço da energia é um catalisador significativo que revelará os vencedores do Mercado Desenvolvido e dos Mercados Emergentes (importadores líquidos) e perdedores (exportadores líquidos). O efeito de ondulação pode desencadear um ambiente deflacionário que pode criar novas oportunidades de negociação em taxas de juros, moedas e, finalmente, crédito.

Geralmente, e a longo prazo, os gerentes de macro tendem a estar menos correlacionados com os mercados de ações. Com as atuais avaliações de patrimônio desenvolvido nos níveis justo / superior em relação às médias históricas 1, os gerentes de macro devem ser capazes de fornecer diversificação, se uma grande magnitude de correção for observada nos mercados de ações.

Futuros gerenciados: maior volatilidade é um benefício.

As estratégias de Managed Futures recuperaram amplamente recentemente de um período de baixo desempenho, em grande parte impulsionado pelo aumento da volatilidade e tendências claramente estabelecidas em commodities e taxas de juros. Essas estratégias de negociação sistemática usam tendências de impulso, ao invés de pontos de vista fundamentais, para estabelecer posições longas ou curtas em contratos de futuros gerenciados. Por exemplo, ocorreu uma tendência de queda persistente no WTI (Light Sweet Crude Oil) na segunda metade de 2014, que essas estratégias poderiam aproveitar. (Figura 2) Os rendimentos de tesouraria a 10 anos dos EUA passaram de 3,03% no final de 2013 para 2,17% no final de 2014, uma queda de 28% (Figura 3). O rendimento fixo longo foi um dos maiores contribuintes para os retornos de muitos desses fundos.

A correlação média em todas as principais classes de ativos tem diminuído desde 2012 e mais proeminente no início de 2014 (Figura 4). A injeção de liquidez sem precedentes das políticas do banco central em todo o mundo criou apoio aos investidores para pesquisar ativos de risco. Nessa busca, os investidores tiveram a oportunidade de se tornarem mais discriminatórios sobre quais classes de ativos escolherem, fazendo com que as correlações de classe de ativos cruzados caíssem. Com o aumento da divergência nas políticas monetárias e a Reserva Federal afastando-se da flexibilização quantitativa, os investidores estão se tornando mais avessos ao risco. A correlação entre classes de ativos aumentou desde o segundo semestre de 2014.

Este ambiente de negociação (maior volatilidade, impulso e correlação) deve ser favorável para seguidores de tendências de médio prazo nos próximos 6 a 12 meses.

Evento dirigido: conjunto de oportunidades robusto.

Embora tenhamos tendência para ver maiores oportunidades nas estratégias Global Macro e Managed Futures em 2015, continuamos a acreditar que os gerentes dirigidos a eventos têm uma oportunidade sólida. No ano passado, estabeleceu um recorde em fusões e aquisições, tanto em termos de número quanto de tamanho dos negócios anunciados, chegando a US $ 4,3 trn no volume de negócios com mais de 34 mil negócios anunciados. (Figura 5) Em um ambiente onde o crescimento do PIB tem sido moderado, as taxas de juros foram relativamente baixas, e a liquidez foi amplo, uma maneira lógica para as empresas crescerem sua linha superior foi através de aquisições.

Valor Relativo: modestamente menos rosado.

As estratégias de valor relativo prosperam quando as correlações entre classes de ativos diminuem. Nos últimos quatro anos, criou o ambiente perfeito para estratégias de valor relativo (Figura 4). À medida que olhamos para o futuro para aumentar a correlação e a volatilidade da classe de ativos, vemos essas estratégias enfrentando alguns ventos contrários.

Patrimônio Longo / Curto: Considere como parte da alocação de capital próprio.

Nós consideramos uma alocação das estratégias de Longo / Curto Patrimônio Como um elemento de uma alocação de Patrimônio Geral, não como parte de uma alocação de ATS. Essas estratégias tendem a estar altamente correlacionadas com os mercados de ações mais amplos e, portanto, normalmente não oferecem o benefício de diversificação que buscamos no ATS. Nossa perspectiva para eles está fundamentalmente refletida em nossas perspectivas do mercado de ações.

Os mercados de ações foram apoiados por um cenário de liquidez global relativamente benigno nos últimos anos. Esperamos uma maior volatilidade do mercado de ações nos próximos 6 a 12 meses, especialmente com a perspectiva de um ciclo de caminhadas nos EUA no horizonte. Embora o mercado esteja bem ciente disso, a realidade dele sem dúvida provocará mais volatilidade.

As mudanças na política do Banco Central provavelmente deverão causar maior volatilidade e devem produzir um ambiente construtivo de estoque-colheita. O S & amp; P 500 TR avançou quase 50% nos últimos dois anos. Ter um componente de capital coberto de uma carteira é prudente, dada a grande quantidade de riscos econômicos e políticos hoje.

À medida que os mercados de ações dos EUA se recuperaram, o conjunto de oportunidades é mais equilibrado entre longo e curto. Continuamos a favorecer abordagens de investimento fundamentais, táticas e oportunistas. Regionalmente, a Europa e os Mercados Emergentes oferecem oportunidades interessantes tanto longas quanto curtas, com base no pano de fundo da política. A combinação de preços mais fracos do petróleo e um dólar americano mais forte deve aumentar a dispersão de estoque nos Mercados Emergentes.

A alocação de ativos e diversificação não garantem lucro ou protegem contra perda.

Investir em estratégias de negociação alternativas envolve risco, incluindo perda de principal. Existem preocupações específicas relacionadas a estratégias de investimento alternativas em relação aos clientes de riqueza privada. Estes incluem: a taxabilidade dos investidores; adequação de fundos que exigem longos períodos de bloqueio para investidores com necessidades de liquidez ou múltiplos horizontes de investimento; comunicando estratégias complexas a um cliente não profissional; maior probabilidade de risco de decisão (mudança de estratégias no ponto de perda máxima) e os clientes cuja riqueza decorre de posições concentradas em empresas de porte fechado podem não ser adequados para outros investimentos ilíquidos.

O investimento internacional envolve um maior grau de risco e maior volatilidade. Estes riscos são ampliados nos mercados emergentes.

O Barclays não garante resultados de investimento favoráveis. Nem fornece qualquer garantia contra perdas de investimento.

1 Bloomberg, 4 de fevereiro de 2015.

2 Petróleo e gás mensal, Barclays Credit Research, 6 de janeiro de 2015.

3 Fonte: Bloomberg a partir de 5 de fevereiro de 2015.

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Estratégias de negociação alternativas e # x3a; oportunidades em longo e # x2f; curto patrimônio.

Por Adam J. Eisenberg e David Doberman.

Os fundos Hedge abrangem uma ampla gama de técnicas de investimento em várias classes de ativos. Como tal, os retornos são muitas vezes determinados mais pela estratégia de negociação específica que um determinado fundo emprega, do que pela classe de ativos particular em que ele lida. Relacionado a este conceito de classe de ativos versus estratégia de negociação é a idéia de risco premium, como os investidores aceitam o risco de mercado de ações e títulos com a expectativa de que serão compensados ​​por assumir esse risco. Os fundos Hedge também prevêem prêmios de risco, mas a compensação é baseada na estratégia de investimento e não na classe de ativos. O retorno esperado para esses riscos pode variar ao longo do tempo, criando oportunidades táticas em um nível de classe de sub-ativos. Aqui nos concentramos em estratégias de capital longo / curto.

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O que é equidade longa / curta?

Os gerentes de ações longas / curtas geralmente constroem uma carteira de posições longas de ações que o gerente acredita estar subvalorizado e posições curtas que o gerente acredita estar sobrevalorizado. Ser curto significa que o gerente "vendeu" as ações com a intenção de comprá-las novamente a um preço mais baixo no futuro. Isso é feito emprestando as ações de um corretor por uma taxa e depois comprando as ações mais tarde para "reembolsar" o empréstimo. Este reembolso é conhecido como "cobrir" uma posição curta.

O processo de ser longo e curto permite que os gerentes se concentrem nos riscos que desejam, ao mesmo tempo que eliminam os riscos que o gerente não sente querer. Como um exemplo estilizado:

Considere um mundo onde Coca-Cola e Pepsi só fazem suas colas epônimas. Um gerente pode ter uma visão de que a Pepsi tem melhores perspectivas de futuro e as ações têm preços mais atraentes em comparação com a Coca. O gerente compraria ações na Pepsi e ganharia ações curtas na Coca. Por quê?

Bem, o risco do gerente é limitado à visão dos retornos relativos das ações da Pepsi vs. Coca. O gerente não está tendo uma visão no mercado de bebidas de cola carbonatadas e os riscos nele contidos; por exemplo. regulação de bebidas açucaradas ou mudança de gosto do consumidor. O gerente também não considera a direção do mercado de ações, já que os ganhos e perdas decorrentes de mudanças nas avaliações de ações em geral compensarão isso. Ao ser longo e curto, o gerente isolou o fator sobre o qual ele tinha uma visão e protegia os riscos em tópicos em que ele não tem uma visão especial.

Isso pode ser aplicado não apenas entre duas ações isoladas, mas em setores inteiros ou mesmo em mercados inteiros. Os gestores de capital de longo / curto prazo certamente assumem riscos, mas são riscos específicos e não riscos de mercado sistemáticos que podem estar presentes em um portfólio convencional ou de longo prazo. Essa cobertura de risco de mercado é o que faz com que as estratégias de negociação de ações e estratégias de negociação alternativas (ATS) longas / curtas em geral sejam tão atraentes nas carteiras. Essas estratégias não possuem os riscos de mercado que os investidores muitas vezes já possuem em carteiras de capital próprio ou de títulos de longo prazo e, portanto, têm uma baixa correlação com os retornos desses outros investimentos, criando assim diversificação. Os investidores sábios sabem que não é simplesmente a realização de um grande número de investimentos que fazem um portfólio diversificado; Está segurando vários tipos diferentes de investimentos (ou seja, não coloque todos os seus ovos no mesmo tipo de cesta). Podemos medir a forma como cada investimento é diferente de todos os outros com base na sua correlação, uma medida contra a qual.

As estratégias ATS realmente se destacam. A tabela abaixo mostra as correlações históricas entre ações de mercado desenvolvidas, títulos governamentais desenvolvidos e diversas subestruturas de hedge funds, incluindo patrimônio longo / curto. Os dois "sabores" do patrimônio líquido longo / curto são o Índice de Hedge de Ações e o Índice de Neutro do Mercado de Capitais Próprios. Fatores de correlação de 1,00 mostram correlação perfeita; ou seja, eles se movem em tandem perfeito e não oferecem nenhum benefício de diversificação. Idealmente, procuramos correlações próximas a zero, pois implica que os perfis de retorno são independentes uns dos outros e, portanto, fornecem um benefício de diversificação. Desde a.

nós testamos favoravelmente os mercados de ações, estamos dispostos a aceitar alguma correlação (é bom se ambos estão se movendo em uma direção ascendente), mas não queremos correlação com os títulos do governo se pensarmos que pode haver um aumento no interesse taxas a médio prazo.

Para cada subestratégia dentro do ATS, consideramos as condições de mercado que serão mais favoráveis ​​a essa estratégia. Há momentos em que os mercados têm um forte elemento de impulso e certas estratégias sistemáticas prosperarão. Em outras ocasiões, as forças macroeconômicas dominarão o sentimento dos investidores, e os chamados macro fundos podem prosperar. Nas condições atuais do mercado, acreditamos que o crescimento dos lucros das empresas (ou sua falta) será o principal motor de retorno do mercado de ações. Em tal ambiente, os gerentes que têm um forte processo projetado para avaliar o desempenho fundamental e de baixo para cima das empresas terão uma vantagem. Em suma, pensamos que podemos estar entrando no mercado de um stock-picker e que é exatamente o que fazem os gerentes de Capital Longo / Curto.

Fatores que moldam nossa visão tática.

Enquanto os gestores de capital de longo prazo / curto representam cerca de 40% do universo dos fundos de hedge e devem caracterizar significativamente um portfólio de ATS diversificado, acreditamos que o ambiente é particularmente fértil para esta estratégia. Em nossos fundos discricionários, optamos pelo excesso de peso em curto prazo / curto em janeiro de 2012 e conservamos nossa posição positiva pelas seguintes razões:

Correlação intra-estoque e intra-setorial.

Uma ampla dispersão diminuiu ao longo dos últimos dois anos, criando um ambiente oportuno para a escolha idiossincrática, uma vez que uma maior dispersão de retornos cria mais oportunidades para gerentes longos / curtos. Em alguns aspectos, embora a alta dispersão seja um fator de risco para investimentos de longo tempo. Imagine se metade dos estoques no mercado subisse e a metade desceu, então os retornos globais do mercado seriam zero. No entanto, esse fator de risco em um contexto de longo prazo torna-se a oportunidade definida para gerenciadores longos / curtos.

Aumento do foco nas empresas versus políticas e políticas.

Em ambientes macroeconômicos tranquilos, os preços das ações respondem de forma mais sensível aos ganhos e fundamentos, atuando independentemente de variáveis ​​macroeconômicas. Desde a crise financeira em 2008, as forças macro e as políticas governamentais muitas vezes agobiaram fatores específicos de estoque, criando desafios para os coletores de estoque idiossincráticos. À medida que essas forças diminuem, esperamos que a análise fundamental rigorosa seja recompensada.

Menos "apertos curtos"

Em 2013, os estoques de alto risco (ações que têm muitas vendas curtas contra as ações) superaram o Índice S & P 500 por uma grande margem. Em casos extremos, existiam os chamados "apertos curtos" ou "rallyes de cobertura", pelo que os vendedores curtos, enfrentando preços crescentes, correram para cobrir seus shorts ao mesmo tempo. Isso pode levar a um aumento no preço das ações e a grandes perdas para vendedores curtos. Dada a dor sofrida, muitos hedge funds perderam capital e trocaram para executar carteiras longas ou longas. No entanto, ao longo de um período de tempo mais longo, essas ações com juros baixos apresentaram desempenho inferior ao índice em uma média de 7%. Se estamos agora vendo evidências de condições normalizadoras, os levantamentos de cobertura curta devem diminuir no futuro, e o menor desempenho a mais longo prazo pode ressurgir.

A computação em nuvem, o comércio eletrônico, a conectividade móvel, a rede peer-to-peer e a inteligência artificial estão interrompendo os modelos de negócios existentes, levando a uma poderosa onda criativa-destrutiva e uma abundância de oportunidades longas e curtas.

Desafios nos mercados emergentes.

A desaceleração nos mercados emergentes e as pressões de financiamento no sistema financeiro chinês estão afetando o apetite de risco global. A transição da China para o investimento em ativos fixos para o consumo e os serviços, aliada aos desafios colocados às economias emergentes, enfrentando os déficits das contas correntes, tem grandes implicações em todos os setores e empresas em todo o mundo. Os gerentes estão posicionados para lucrar com esses ajustes econômicos. Por exemplo, um sub-setor particularmente vulnerável é o produtor de equipamentos de mineração, que gozaram de lucros supernormais por muitos anos e responderam pela expansão da capacidade. Se o crescimento da infra-estrutura chinesa diminui, fornecedores de equipamentos com poder de preços limitado podem sofrer uma pressão de margem aguda.

Após a flexibilização quantitativa.

O desenrolar da flexibilização quantitativa (QE) está ocorrendo gradualmente, e o Fed ainda está preocupado com a minimização do que vê como risco de risco econômico. A volatilidade provavelmente aumentará à medida que a normalização monetária ocorrer, mas isso acontecerá a partir de níveis muito baixos: QE e as preocupações do Fed foram equivalentes a um aumento na oferta de seguros de portfólio e seu preço - volatilidade implícita - caiu. Esta baixa volatilidade permite que gerentes longos / curtos se protejam contra riscos de cauda usando opções de venda baratas.

O caso para o patrimônio longo / curto.

Embora o crescimento seja mais sincronizado em 2014 do que nos últimos anos, permanece uma certa divergência - o risco econômico relativo -. Os EUA e o Reino Unido parecem ganhar força em suas recuperações econômicas, enquanto o Japão implantou ferramentas de política de força industrial para desfibrilar sua moribunda economia doméstica: o prognóstico a médio prazo da terceira maior economia do mundo ainda não está claro. A Europa já não está no modo de crise principal, mas o crescimento subjacente permanece subjugado. E, finalmente, as economias de mercado emergentes não devem mais ser pensadas como um bloqueio homogêneo, uma vez que o desempenho econômico, bem como os retornos do mercado de ações, provavelmente serão extremamente variados entre regiões e países. Todas essas forças criarão ganhadores e perdedores entre as empresas, diferentes apetites de risco entre alocadores de capital de diferentes mercados e uma ampla gama de resultados para investidores com carteiras de capital concentradas. Esses fatores podem levar a uma alta dispersão de retornos dos preços das ações, uma matéria-prima chave para gerenciadores de capital de longo / curto sucesso.

Os investidores devem lembrar que o capital longo / curto não é uma aposta em uma região ou setor. Um fundo asiático / Longo não fornece necessariamente exposição ao aumento dos preços das ações asiáticas, de fato, precisamente porque os gerentes podem ser curtos, os investidores podem ter uma exposição nominalmente negativa para uma determinada região. Os descritores regionais de fundos de ações longos / curtos apenas indicam os mercados de ações de que esse gerente selecionará os investimentos.

No geral, permanecemos positivos nas ações do mercado desenvolvido, mas existe uma possibilidade real de que o caminho para os retornos seja mais burocrábil em 2014 do que em 2013. Neste tipo de ambiente de mercado, ter o efeito de suavização de compensar posições curtas pode reduzir significativamente a volatilidade das carteiras dos investidores. A equidade longa / curta oferece o potencial de crescimento real de empresas fortes, com menos fluxo e fluxo que vem de mudanças no sentimento do mercado.

Com perspectivas divergentes em economias de mercado em desenvolvimento e emergentes, bem como em empresas e setores individuais, acreditamos que a oportunidade estabelecida para o investimento em ações de longo prazo / longo prazo é convincente. Defendemos a alocação de equipes de investimentos engenhosas e experientes com um processo sustentável e repetível.

Revisão de Investimento.

Revisão trimestral de produtos e desempenho em todo o conjunto de nossos investimentos.

Perspectivas de portfólio.

Toby Cross, Especialista em Gerenciamento de Portfólio, fala com Arne Hassel, Diretor de Investimentos, sobre o desempenho recente do mercado e os desenvolvimentos políticos no Reino Unido e na Itália.

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